Un “presupuesto base cero” para España

Lo que mucha gente percibe como la crisis del capitalismo, otros lo percibimos como el fracaso del Estado de Bienestar. Me propongo en este artículo analizar el caso de España y proponer una solución.

Acceda aquí a una nueva columna de Adrián Ravier en Infobae.

Mitos sobre la coyuntura global

Comparto mi primera columna en Infobae, publicada ayer 15 de mayo de 2013.

En los últimos días ha surgido una extensa literatura en los medios acerca de las dificultades económicas que experimenta la Unión Europea, y el contraste con una recuperación norteamericana. Insisten estos analistas en que la dicotomía encuentra sus causas en las distintas políticas económicas aplicadas. Del lado europeo, “el fundamentalismo fiscal alemán” con sus “ajustes a ultranza” para eliminar el déficit fiscal. Del lado norteamericano, “políticas de demanda” que priorizan la creación de empleo y la recuperación de la actividad económica. Desde luego, estos analistas no hablan en el vacío, sino que se posicionan sobre la macroeconomía dominante, que en situaciones de crisis se apoya sobre la sombra de Keynes y su Teoría General, hoy encabezada por Paul Krugman.

Ver aquí la nota completa.

DES-PENALIZACIÓN DE LAS DROGAS Y TOLERANCIA (especialmente dirigido a obispos, presbíteros, religiosos y laicos de la Iglesia Católica)

Me encontré con este artículo. Me parece que va a despertar polémica, especialmente entre los creyentes, pero creo que hay que instalar el debate.

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DES-PENALIZACIÓN DE LAS DROGAS Y TOLERANCIA (especialmente dirigido a obispos, presbíteros, religiosos y laicos de la Iglesia Católica)

Por Jorge Montefusco.

Febrero de 2012.

Los católicos estamos en contra del consumo y el tráfico de drogas. Y está perfecto. Nuestras pautas morales, basadas en la tradición judeo-cristiana, nos demanda un cuidado sacral del cuerpo. “¿No sabéis que vuestros cuerpos son templos del Espíritu Santo?”, nos recuerda San Pablo en referencia al tema de la fornicación. Pero la templanza no es sólo una virtud que modera el apetito sexual: la templanza implica un cuidado general del cuerpo, que muchos católicos olvidan en su praxis cotidiana. El cuerpo es parte esencial de la persona, hay una unidad alma cuerpo, y nuestra persona debe estar al servicio del prójimo y de Dios. Dañar al cuerpo implica ponernos en contra de nuestra misión como cristianos. El católico debe comer con moderación, cuidar la calidad de su comida y su bebida, tener cuidado con todo tipo de sustancias adictivas y estimulantes y evitar todo aquello, desde las drogas hasta el colesterol, que ponga en peligro su vida. Pero no por vanidad personal, sino por el amor al prójimo y a Dios.

¿Cuál es el verdadero valor del dólar blue?

Copio a continuación mi última columna en Economía para Todos,25 de abril de 2013.

Desde fines de 2011 el precio del dólar blue en pesos argentinos comenzó a subir, y hacia fines de abril de 2013, la diferencia con el oficial ya es del 77 %.

Algunos analistas se preguntaron cuál es el verdadero precio del dólar, y lo estimaron en torno a los 7.50 pesos.

¿Cómo llegaron a este valor? Simplemente dividieron la cantidad de pesos que hay en circulación por los dólares que hay en reservas.

¿Es esto correcto? En principio sí, aunque habría que analizar qué nivel de reservas tomaron. Dicho esot, si la cantidad de dólares y la cantidad de pesos quedaran constantes en el tiempo, habría una tendencia a que el dólar blue se fije en ese nivel.

Pero debemos hacer una aclaración: Si los pesos en circulación siguen creciendo (cada año crece alrededor de un 40 %), y las reservas se mantienen constantes, o crecen más lento, o incluso decrecen, entonces el dólar blue debe seguir creciendo. Y no cabe duda que este es el caso. En consecuencia, los argentinos tratan de anticiparse a este suceso “evidente”, y entonces aumentan el valor al que venden la divisa, antes de que tal cosa ocurra. El punto ha sido estudiado por los economistas desde hace mucho tiempo atrás: ¡Las expectativas importan!

El primer gráfico muestra la evolución del dólar blue. El segundo, muestra sintéticamente, la situación de la economía argentina, esto es, la causa por la cual la brecha entre el dólar blue y el dólar oficial cada vez se amplía más rápido. Según FIEL la inflación se aceleró y ya supera el 25 %. La economía crece apenas un 1 ó 2 %, según la fuente que se tome. El superávit gemelo (fiscal y externo) ya es historia. La situación fiscal está cada vez más deteriorada, con un déficit que ya alcanza el 5 %. Y el superávit externo viene cayendo rápidamente, a pesar de los controles sobre las importaciones.

Si no se controla rápido el déficit fiscal, habrá que emtiir más pesos para financiarlo. Más pesos en circulación, harán que la inflación se acelere, pero además harán que el coeficeinte pesos / dólares se amplíe, y con ello, subirá aun más el dólar blue.

No hay un verdadero y único valor para el dólar blue. Este depende de las expectativas que cada persona tenga respecto a la oferta y demanda que habrá de dólares en el mercado informal, variables que a su vez dependen de lo que ocurra con la economía argentina como un todo.

 

WP: Dynamic Monetary Theory and the Phillips Curve with a Positive Slope

Ayer cerró la reunión anual de APEE 2013, a la que afortunadamente pudimos asistir con Nicolás y varios profesores de la UFM. En unos días, compartiremos con los lectores nuestra experiencia.

Mientras tanto, dejo el documento de trabajo del artículo que presenté allí, junto con la presentación de powerpoint. Como siempre, los comentarios son bienvenidos.

Dynamic Monetary Theory and the Phillips Curve with a Positive Slope

Abstract:

Don Bellante and Roger W. Garrison (1988) compared two alternative approaches to monetary dynamics: those based on a vertical long-run Phillips Curve and those derived from analysis of Hayekian triangles. The conclusion the authors reached is that the only factor differentiating the two models is the “process” whereby the initial cause is converted into the final “neutral” effect. This article refutes that conclusion. To do so it suffices to demonstrate that the long-term effect of monetary policy is never neutral. While it is true that after the boom-bust cycle the economy returns to the natural rate of unemployment, the crucial point is that the “natural rate” at the end of the cycle is quite different from the one evident at the start. This requires an Austrian Phillips Curve with a positive slope.

WP: U.S. Monetary Policy’s Effect on Latin America’s Structure of Production (1960 – 2010)

Comparto un borrados sobre los efectos internacionales de la política monetaria de la Fed. Más específicamente sobre Latino américa  En este borrador identifico efectos de distinta magnitud (o distinta elasticidad) entre distintos sectores de 8 países latinoamericanos frente a cambios en las Fed Funds. Aquellas industrias que son más capital intensivas y/o con tiempos de producción más prolongados son (en general) más sensibles a movimientos en la tasa de interés o política monetaria de la Fed.

El paper se basa en el hecho que en los años anteriores a las dos mayores crisis de la región coinciden con los períodos de mayor desvío de política monetaria de la Fed (respecto a la Regla de Taylor). En este post ofrezco un resumen de los resultados preliminares. Ahora dejo el link al borrador en SSRN.

Abstract

I study the effects of U.S. monetary policy on Latin America’s structure of production prior to two recent economic crises. I find that changes in the Federal Funds rate produced uneven effects across economic sectors. Those industries that are more capital intensive and relative long-term projects are more sensitive to changes in the Federal Funds rate than projects that are less capital intensive and relative short-term in duration. Therefore, periods of loose monetary policy resulted in a misallocation of resources that has been costly to correct during the bust. This result finds a particular pattern of economic distortion during an unsustainable boom.

Aquí un post de John Cochran en The Circle Bastiat.

¿En qué fase del populismo están Venezuela, Ecuador, Bolivia y Argentina?

Carlos Melconián publicó una columna en el diario La Nación de hoy titulado “Las cuatro fases del populismo“. Al igual que nosotros lo hemos hecho en varias oportunidades, distinguió en América del Sur dos grupos de países: de un lado, aquellos que siguen un modelo abierto al mundo (Chile, Brasil, Colombia, Perú, Uruguay y Paraguay); del otro, aquellos países que se cierran al mundo con un modelo populista (Venezuela, Ecuador, Bolivia y la Argentina).

Dado que este blog recibe visitas de muchos residentes de estos países, me interesa conocer las opiniones acerca del análisis de Melconián, e identificar, en qué fase del populismo nos encontramos.

Respecto a la Argentina, Melconián concluye:

La coyuntura argentina, que está en la Fase 2 coqueteando con la Fase 3, tiene: el nivel de actividad estancado hace siete trimestres, la tasa de inflación durmiendo la siesta con el pseudo congelamiento al 24% anual -ahora por 60 días-, el agujero fiscal creciente y financiado con la “maquinita” del Banco Central al 40% anual, las reservas internacionales cayendo hace 26 meses pese al control de cambios, y una brecha cambiaria en torno al 60 por ciento. El pasaje de fase 2 a 3 no está a la vuelta de la esquina y hay elecciones a la vista que hacen resistir y profundizar el estado actual. ¿Cómo serán esta vez los tiempos?

Manuel Fernández López, QEPD

Esta mañana supe de la lamentable noticia del fallecimiento de Manuel Fernández López, quien fuera mi profesor de “crecimiento económico” en la Licenciatura en Economía de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Buenos Aires. Distintos diarios y blogs hacen referencia al hijo pródigo de esta Facultad -quien recibió allí sus títulos de grado y doctorado en economía, pero quien además fue docente y director del departamento de Economía-. También se destacan su membresía en la Academia Nacional de Ciencias Económicas de la Argentina, y sus recurrentes exposiciones en varias reuniones anuales de la Asociación Argentina de Economía Política.

Conocido por sus clases, libros y artículos de historia del pensamiento económico, el profesor Fernández López supo escribir una columna en el diario Página 12 bajo el nombre “El baúl de Manuel“.

Todos los domingos, con erudición, ironía e irreverencia inusuales, Manuel abordaba una amplia variedad de cuestiones actuales, cuyo desarrollo inevitablemente vinculaba con otros campos del conocimiento económico, a los que había dedicado su extensa vida académica: la historia del pensamiento y de las doctrinas económicas, la enseñanza de la economía en Argentina y la vida de los grandes economistas.

Escribía columnas en La Gaceta de la mencionada Facultad, como esta semblanza de Raúl Prebisch, a quien destacó como “uno de los jóvenes más estudiosos”. Siempre fue reconocido como un experto en la historia del pensamiento económico argentino, del cual formó parte, pero al cual dedicó varias investigaciones. Vale como ejemplo, este trabajo titulado: “La ciencia económica argentina en el siglo XX“

Como profesor y también como director del Departamento de Economía, siempre estuvo dispuesto a recibir a sus alumnos. Lo visité varias veces, y siempre mantuve la impresión de que se sentía más cómodo en las reuniones informales, que en el aula -aunque presiento que recibí sus últimas clases, alrededor del año 2000, cuando ya estaba algo enfermo-. En todas las conversaciones, uno observaba que era obligado retroceder en el tiempo, y en cada oportunidad, Manuel mostró conocer muchas más lecturas y muchos más autores de lo que la mayoría de los economistas logran leer en vida.

Quizás mi mejor recuerdo fue siendo estudiante, cuando me animé a golpear la puerta de su despacho, para solicitarle considerara la posibilidad de incluir una materia de “Economía Austriaca” entre las materias optativas de la carrera de Economía. Martín Krause sería el profesor titular, y yo sería su asistente. Yo asumía que él no conocía a la Escuela Austriaca, pero me equivoqué. Manuel incluso mostró conocer autores de los que yo jamás había escuchado, y quizás por ello, hace poco, publicamos un post suyo con algunas referencias a La Escuela Austriaca en Argentina.

El proyecto fue aprobado un año más tarde y desde 2004, los alumnos de la Licenciatura en Economía de la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA tienen la posibilidad de conocer la tradición austriaca en una materia titulada “Historia del pensamiento económico II” (con orientación en economía austriaca). Hay que destacar el esfuerzo de Martín al dictar este curso, a quien acompañé en los primeros años, y luego fui reemplazado por Nicolás Cachanosky y otros jóvenes profesores.

La Argentina ha perdido a otro de sus grandes economistas. Esperemos que la profesión recuerde una vez más el mensaje de Manuel, acerca de la importancia de la historia del pensamiento en la educación del economista.

Análisis económico de la ausencia de oposición

Comparto mi última columna en Economía para Todos. Intento allí explicar algunas posibles causas económicas para la ausencia de oposición.

Argentina tiene desde 2003 un sistema de centralización de poder, de concentración de recursos fiscales y de discrecionalidad en el manejo y distribución de estos fondos que hacen difícil el surgimiento de un plan alternativo al vigente.

Análisis de la evolución del dólar blue

El dólar blue escaló bastante en el verano, y si bien el gobierno intervino para detenerlo, la perspectiva es que la suba seguirá. El análisis que en esta nota realizamos tiene dos planos, uno coyuntural o de corto plazo y otro de fondo o de largo plazo.

WP: Friedrich Hayek on Monetary and Banking Systems Reform

Comparto un nuevo documento de trabajo que acabo de terminar acerca de las reformas monetarias y sobre el sistema bancario que Friedrich Hayek ha propuesto a lo largo de su vida, en su búsqueda por recuperar una moneda sana y su consecuente estabilidad monetaria.

Mi conclusión, al estudiar los avances recientes en el campo, es que Hayek no llegó a ver el modo correcto de defender un sistema monetario y bancario consistente con el mercado. La mejor propuesta de Hayek consistió en “la desnacionalización del dinero”, lo que lo llevó a defender un sistema monetario y bancario basado en dinero fiat (no respaldado en ninguna mercancía). Los aportes recientes (White 1984, Selgin 1988, Dowd 1992, y otros), tanto teóricos como empíricos, señalan que la competencia sólo podría guiarnos a un dinero sólido, si se respalda el sistema con alguna mercancía, de tal manera que sea posible cierta compensación bancaria que restrinja los excesos de los bancos.

Para quienes no leen inglés, espero pronto poder traducirlo al español.

 

Friedrich Hayek on Monetary and Banking Systems Reform

Abstract: Throughout his life, Friedrich Hayek worked towards prescribing a monetary policy under which the world economy would again enjoy the stability it had known under the classical international gold standard system. This paper outlines three banking and monetary systems that were pivotal in the history of banking and closely scrutinized by Hayek. This paper outlines those systems, summarizes Hayek’s comments on each and then discusses the recent literature on the subject in light of Hayek’s influence.

Reseña de M. Silar al libro de G. Zanotti, Antropología filosófica cristiana y economía de mercado

Este libro intenta demostrar que una antropología cristiana basada en Santo Tomás de Aquino no es contradictoria con una economía de mercado basada en la Escuela Austriaca de Economía. No se refiere a los fundamentos escolásticos de la economía de mercado, sino que va directamente a la concepción de persona de Santo Tomás y la relaciona, sin confundirla, con la escasez, el conocimiento, el orden espontáneo y la acción empresarial. No se afirma que dichos conceptos se encuentren directamente en Santo Tomás, pero sí que su concepción cristiana del ser humano puede ayudar a comprenderlos desde otro enfoque y darles nuevas luces y nuevos fundamentos. El libro tampoco se refiere a cuestiones habituales de Doctrina Social de la Iglesia sino que va más arriba: a la antropología de fondo que presuponen los textos pontificios. De ese modo, la distinción y no contradicción de la Escuela Austriaca de economía en tanto economía, y el cristianismo católico, es más directa. El autor espera que el público católico encuentre un nuevo camino para su visión de los problemas económicos y ayudar, de ese modo, a la superación de la pobreza y la unión de todos los pueblos en un libre mercado cuyas bases éticas y jurídicas sean punto de unión y convivencia entre todos los seres humanos, creyentes y no creyentes.

Acceda aquí a la reseña de Mario Silar.

Adquirir el libro en papel o en formato kindle en Unión Editorial.

La “economía” del nuevo Papa Bergoglio

Los medios de todo el mundo reproducen la noticia de que Jorge Bergoglio es el nuevo Papa. La noticia no ha sorprendido a aquellos que recordaban que Bergoglio había rivalizado con Ratzinger en la última elección papal.  Algunos destacan su carrera como sacerdote jesuita, otros destacan su perfil bajo, en la Argentina se habla de la relación gélida que mantuvo con los Kirchner, y también de su oposición al matrimonio igualitario y al aborto.

Nosotros queremos dejar una nota de Alberto Benegas Lynch (h) de diciembre de 2011 en referencia a un mensaje del nuevo Papa sobre “las deudas sociales”, presentación que Bergoglio ofreció hace poco más de un año en el Alvear Palace Hotel mientras fue Cardenal.

Dijo el Cardenal Bergoglio en la referida alocución que “La crisis económico-social y el consiguiente aumento de la pobreza tiene sus causas en políticas inspiradas en formas de neoliberalismo que consideran las ganancias y las leyes de mercado como parámetros absolutos en detrimento de la dignidad de las personas y de los pueblos. En este contexto, reiteramos la convicción de que la pérdida del sentido de la justicia y la falta de respeto hacia los demás se han agudizado y nos han llevado a una situación de inequidad”. Más adelante subrayó la importancia de la “justicia social”, la “igualdad de oportunidades”, el daño de las “transferencias de capitales al extranjero”, que debe exigirse la “distribución de la riqueza”, señaló los perjuicios de las desigualdades patrimoniales y la necesidad de “evitar que el empleo de recursos financieros esté moldeado por la especulación”, todo en el contexto de que la “deuda social” —que a su juicio reviste carácter eminentemente “moral”— consiste en reformar “las estructuras económicas” en el sentido antes expresado.

Aquí el artículo completo, publicado originalmente en Diario de América el 22 de diciembre de 2011, y reproducido más tarde por el Cato Institute.

WP: The Current Unsustainable Boom in the Argentine Economy

Comparto el resumen de un documento de trabajo que acabo de completar. Se trata de una respuesta crítica a Paul Krugman, por su positiva valoración de la performance macroeconómica argentina de los últimos diez años, y la recomendación a distintos países europeos para que sigan precisamente este camino de salida del euro, recuperación del nacionalismo monetario, devaluación y monetización del déficit fiscal.

The Current Unsustainable Boom in the Argentine Economy

Abstract:
The end of convertibility and a subsequent default, confiscation of deposits and devaluation is the path that Paul Krugman proposes for several countries as a solution to the European crisis. We show that Krugman’s reference to Argentine experience is misleading and dangerous. He underestimates the crisis of 2001-2002 and overestimates economic growth achieved in the period 2003-2011. Any country following this example will find it unattractive due to the difficulties it is bound to face with economic growth, control of public spending, and inflation.

Acceda aquí al documento de trabajo.

Hugo Chavez y el Costo de lo Politicamente Correcto sin Limites Republicanos

Comparto mi nota quincenal en Economía Para Todos, en esta ocasión sobre el caso de Chávez como ejemplo de lo costoso de dejarse llevar por lo “políticamente correcto.”

La muerte de Hugo Chávez vino acompañada de esa liturgia casi religiosa con la que se adorna a los líderes populistas de corte autoritatio. Es que si no se genera una imagen que se lo muestre como “El Elegido”, ¿qué cualidades resaltan en un Hugo Chávez que justifique tanta devoción? ¿Y cómo justifican sus sucesores que ellos deben ser los continuadores del proyecto del líder? Los líderes populistas pueden sobresalir por su carisma, pero no suele ser el caso que sobresalgan por ser estadistas o estar dotados de un conocimiento o intelecto superior al del cualquier otro mortal. ¿Qué justifica una permanencia interminable en el poder y no dar lugar a otros líderes igual de capacitados? ¿Acaso la alternancia no protege contra abusos de poder por parte de quien se siente dueño del país y el poder del estado? En resumen, nada hace de estos personales seres especiales para detentar el cargo en el que buscan perpetuarse ignorando el espíritu republicano plasmado en las constituciones que tanto dicen defender. Obtener una mayoría de votos no dota súbitamente a uno de un conocimento supra-humano, en todo caso, dota de una falsa seguridad sobre políticas ineficientes. Algunos países de Latino América parecen haberse independizado de las coronas del Viejo Mundo para instaurar sus propios absolutismos locales bajo un disfraz democrático.

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