Teoría Bancaria: Propuestas de la Escuela Austriaca

Adrian Ravier ofreció una conferencia para los alumnos del Centro Henry Hazlitt de la Universidad Francisco Marroquín, donde recorrió la historia monetaria y bancaria y planteó las reformas que se promueven desde la Escuela Austriaca para evitar futuras crisis financieras globales.

Adrián dividió las propuestas en dos grupos: en el primero, sosteniendo la banca central, se promueve la regla de Hayek, la competencia de dinero fiat o el retorno al sistema de patrón oro clásico; en el segundo, se elimina la banca central y se abre la discusión entre la banca libre con reserva fraccionaria y la banca libre con encaje 100 por cien.

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NGDP Targeting… pero cual NGDP?

El objetivo de estabilizar el ingreso nominal, NGDP, tiene larga data. Esta idea ha resurgido en los últimos años y disfrutaba de un importante acatamiento a inicios del siglo XX hasta que el keynesianismo ganó una postura central. El grupo de economistas asociados al nombre de Market Monetarism sugiere, por ejemplo, que la Fed debe apuntar a un crecimiento anual del 5% del NGDP (PBI nominal). El argumento presentado es que la Crisis Financiera del 2008 se debió a una contracción del NGDP, y que la Fed debe retornar el valor del NGDP a su trayectoria original. El siguiente gráfico muestra la evolución del NGDP para Estados Unidos. Se puede apreciar su caída en la crisis del 2008 y que el mismo no vuelve al nivel de su trayectoria anterior, sino que queda situado por debajo.

La Regla de Hayek y la Norma de Productividad

En política monetaria, tanto la Regla de Hayek (Hayek’s rule) como la norma de productividad (productivity norm) han retomado cierto protagonismo al considerar las distintas alternativas de política monetaria tanto antes como luego de una crisis monetaria. ¿Qué debe hacer un banco central para evitar una crisis y, de haber una crisis, cuál es el mejor curso de acción?. La Regla de Hayek, y la norma de productividad, sin bien poseen la misma inspiración, no son exactamente sinónimos. De hecho, la regla de Hayek es un caso particular de uno más general, la norma de Productividad.

¿Qué es la Regla de Taylor?

En los comentarios de un post anterior, Alejando Sala preguntó por textos en español que expliquen la Regla de Taylor. No tengo duda de que deben existir textos sobre este tema, pero que existan y que sea fácil encontrarlos son dos cuestiones distintas.

Aquí comparto, aunque sea de manera breve, algunos aspectos centrales de la Regla de Taylor. Primero una explicación y luego algunos breves comentarios.

La regla de Hayek versus la regla de Friedman (elcato.org)

La teoría cuantitativa del dinero resulta en una excelente herramienta para comparar las políticas monetarias que debieran guiar a un banco central en el marco de las obras de Milton Friedman y Friedrich Hayek.

En este artículo comparamos ambos enfoques y mostramos, mediante una serie de gráficos, un punto en común de estos autores sobre la crisis subprime, y en particular los últimos cuatro años (2008-2011).

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El Monetarismo de Mercado y la Segunda Contrarrevolución

Por Ivo Sarjanovic

El Market Monetarism es una escuela que surgió en los últimos años fruto de blogs de distintos economistas.

Para una buena introducción les recomiendo el siguiente paper:Market Monetarism. The Second Monetarist Counter-revolution

Su principal representante es Scott Sumner. Su blog es The Money Illusion. Otros miembros de esta corriente son Bill Woolsey, David Glasner, David Beckworth, Nick Rowe, etc. Todos publican activamente en sus respectivos blogs. Recientemente incluso Krugman y De Long se han hecho eco de sus propuestas.