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La crisis subprime no sólo ha traído un renovado interés en la teoría Austriaca de ciclos económicos (ABCT), también ha traído críticas, algunas de ellas internas a esta escuela de pensamiento. Entre otras cuestiones, resaltan dos puntos por los cuales no sería preciso aplicar el ABCT a la crisis subprime. En primer lugar, que la crisis inmobiliaria se dió en un bien cuya producción no es muy capital intensiva (roundabout). El ABCT, según este cuestionamiento, no puede explicar la crisis subprime dado que la burbuja se dió en un mercado que la teoría no predice. En segundo lugar, que el mayor problema se dió por una excesiva acumulación de riesgo financiero y el ABCT dice poco y nada sobre riesgo. No es lo mismo tener un exceso de “roundabout” que de riesgo.

En este borrador, Risk Structure of Production in Garrison’s Model, construyo sobre un paper de Young que busca agregar riesgo al modelo de Garrison (una de las posibles representaciones del ABCT). Tomando el trabajo de Young, también hago uso del modelo de Garrison para agregar la variable riesgo y mostrar como este modelo capturaría los efectos observados en la crisis supbrime.

In Young (2012a), an extension of Garrison’s (2001) graphical exposition of Austrian Business Cycle Theory (ABCT) is developed that models the risk structure (as well as the time structure) of production. However, in that extended exposition, there are problems of interpretation involving changes in the area of the “risk triangle.” Despite this, I believe that the arguments for extending ABCT to systematically consider distortions in productive structures beyond the degree of “roundaboutness” are compelling. In this paper, I develop an alternative extension of Garrison’s graphical exposition that incorporates a risk structure. This alternative improves upon Young’s original by (1) having a representation of risk structure that is straightforward and (2) explicitly introducing a risk dimension to the production possibilities. I apply the risk-extended Garrison’s model to the 2007-2009 U.S. recession.

Acceder al paper en SSRN.