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Junto a Peter Lewin, en tres ocasiones hemos extendido aplicaciones financieras a teoría del capital. Mas específicamente al concepto de período promedio de producción (roundaboutness.) En esta ocasión compartimos un borrador donde estudiamos la historia de esta idea en economía.

El tratamiento que Bohm-Bawerk hace del problema tiene analogías con el concepto de Macauly duration en finanzas. El tratamiento que hace Hayek tiene una analogía aún más cercana, dado que Hayek habla de “valor” mientras que Bohm-Bawerk hablab de “unidades de trabajo.”

En una oportunidad curiosamente perdida, los “Austriacos” no conectaron el conepto de período promedio de producción con el de duration en finanzas. Los Austriacos, que suelen insistir en la importancia de la realidad de los supuestos y que tan críticos son de los modelos “mainstream”, no recurrieron al cálculo financiero que es lo que actualmente se hace en el mercado para lidiar con este problema. Más curioso aún, la literatura Austriaca no prestó atencial al tratamiento que Hicks hace de este tema.

En este paper resumimos el desarrollo de este concepto, su esquivo tratamiento en economía, su desarrollo y fuerte presencia en finanzas, y sus implicancias para una de las principales teorías Austriaca como la de ciclos económicos.

Abstract

Austrian capital theory tried to capture the intuitive and basically undeniable importance that time plays in economic life, but arguably was diverted down a blind alley with Böhm-Bawerk’s average period of production, a purely physical measure of ‘roundaboutness’ – the length of the production process. Such a measure is a chimera. But the intuition is strong and the idea survived and reappeared at various points in the history of capital theory. Almost unknown to economists an alternative value measure of roundaboutness existed at least since Hick’s formulation of his average period (AP) in 1939, which, coincidentally was exactly the same measure discovered by the financial actuary Frederick Macaulay in 1938, called by him duration (D). Macaulay’s D, more richly interpreted as Hicks’s AP, is a measure that more appropriately captures what it was that the Austrians struggled to express over many years in their capital theory and in their analysis of the business cycle.

Acceder al paper en SSRN.

Papers anteriores con Peter Lewin:

  1. Roundaboutness is not a Mysterious Concept: A Financial Application to Capital Theory
  2. A Financial Framework for Understanding Macroeconomic Cycles: The Time Structure of Production is Relevant
  3. Financial Foundations of Austrian Business Cycle Theory