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El versión final del paper con la aplicación econométrica de ciclos internacionales ya se encuentra disponible en el último número del Latin American Journal of Economics (LAJE). En este paper encuentro indicios de que la política monetaria de la Reserva Federal tiene un impacto mayor en industrias más “roundabout” (largo plazo y capital intensivas). De hecho, las dos mayores crisis económicas de la región ocurren luego de los dos mayores desvíos de la Reserva Federal respecto a la regla de Taylor (que a su vez coincide con desvíos de estimaciones de la tasa natural de interés).

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This paper examines the effects of U.S. monetary policy on Latin America’s production structure before two economic crises, specifically the effects of monetary policy on the real economy at the industrial level. Changes in the federal funds rate produce uneven effects on output trends across sectors and industries that are more capital-intensive and involved in relatively long-term projects are more sensitive to changes in the federal funds rate. Periods of loose monetary policy result in resource misallocation that is costly to correct during a bust if investment is irreversible, with a particular pattern of economic distortion during an unsustainable boom.

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