En 2014 ofrecimos, junto a Erwin Rosen, una regla monetaria para que la Reserva Federal evite seguir generando burbujas bursátiles e inmobiliarias, como las de 1930, 2001 y 2008, de impacto global.

La regla monetaria de la tasa de interés natural se mide tomando en cuenta la brecha entre el pbi actual y potencial, de tal forma que su nivel no estimule ni frene a la economía. En otros términos:

The literature offers a number of alternative ways of determining the NRI. From the options available we selected the methodology of Laubach and Williams (2001) because their estimate of the NRI most closely mimics Wicksell’s definition. In essence,their model attempts to find the interest rate that closes the gap between actual and potential GDP. The potential GDP, also referred to as “natural gross domestic product,” is the highestlevel of real GDP output that can be sustained over the long term, and which should be achieved when the prevailing interest rateand the NRI are equal. 

En esta nota de Laura García, se referencia al Presidente de la Reserva Federal afirmando que las tasas de interés “están justo por debajo” de su nivel de equilibrio, es decir que ni estimulan ni frenan la economía. 

Se deduce de ello, que si bien seguirán subiendo las tasas para alcanzar el nivel de equilibrio, los incrementos podrían encontrar un pico en 2019, a partir de lo cual deberán seguir estudiando la dinámica de la tasa natural para determinar su futura dinámica.

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